投資者保護(hù)·明規(guī)則、識風(fēng)險”案例——警惕上市公司“忽悠式”信息披露
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N公司就為投資者描繪了這樣一幅空中樓閣。2014年之前N公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍主要是軟件開發(fā)與服務(wù)業(yè)務(wù)和信貸風(fēng)險業(yè)務(wù)管理咨詢等。2014年5月開始，N公司對外披露擬涉足互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，陸續(xù)披露了一系列開展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的相關(guān)信息，包括開展數(shù)據(jù)服務(wù)、征信服務(wù)和小貸云服務(wù)業(yè)務(wù)；與某商業(yè)銀行合作成立X互聯(lián)網(wǎng)金融公司，開展互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)業(yè)務(wù)；擬成立Z網(wǎng)絡(luò)信息有限公司，從事普惠金融相關(guān)業(yè)務(wù)。此信息一出，各大投資機(jī)構(gòu)紛紛看好，中小投資者跟風(fēng)買入，使N公司的股價在一年之間漲幅高達(dá)16倍。
但是事實(shí)上如此宏偉的互聯(lián)網(wǎng)金融圖景背后不過是充滿不確定性的幻景。N公司實(shí)際互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)業(yè)務(wù)收入極小，僅占主營業(yè)務(wù)收入的0.62%。公司發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)的發(fā)展戰(zhàn)略從未提交公司董事會以及董事會戰(zhàn)略發(fā)展委員會審議，無相關(guān)工作規(guī)劃，無資金來源計劃，相關(guān)業(yè)務(wù)無實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，相關(guān)項(xiàng)目因違反政策已經(jīng)暫停實(shí)施。而且，公司披露的互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)業(yè)務(wù)信息具有片面性，選擇性披露利好信息，規(guī)避不利信息，未披露上述業(yè)務(wù)存在的問題以及進(jìn)展情況。N公司對外宣稱的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)不過是對前景的描繪和設(shè)想，缺乏相應(yīng)的事實(shí)基礎(chǔ)，未來可實(shí)現(xiàn)性極小，卻使投資者誤以為瓜熟蒂落，具有較大誤導(dǎo)性。
無獨(dú)有偶，D公司也通過題材炒作為投資者繪制了一幅美好愿景。D公司利用互聯(lián)網(wǎng)金融的炒作熱點(diǎn)，在公司互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)站正在籌備、尚未開始運(yùn)營的情況下，卻對外公告稱“可以使公司在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)處于領(lǐng)先的競爭優(yōu)勢”，過度夸大、渲染給公司業(yè)務(wù)帶來的影響，誤導(dǎo)投資者，使其做出錯誤的投資決策。之后公司股價連續(xù)6日漲停，漲幅高達(dá)77.37%。
上市公司在發(fā)生經(jīng)營方針和經(jīng)營范圍的重大變化，或者重大投資行為和重大購置財產(chǎn)的決定等事項(xiàng)時，應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的披露信息，說明事件的起因、目前的狀態(tài)和可能產(chǎn)生的法律后果。如果不切實(shí)際的夸大事實(shí)，或者有選擇性的披露信息，會造成上市公司與投資者之間的信息不對稱，容易造成投資者依賴信息做出錯誤的投資決策。這就違背了《證券法》關(guān)于上市公司必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的披露信息，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的相關(guān)規(guī)定，違背了公開、公平、公正的市場交易秩序。更有甚者，一些上市公司通過編題材講故事拉動股價上漲為高價減持股票做鋪墊，這種侵害中小投資者利益為自己謀利的行為更是資本市場嚴(yán)厲打擊的對象。
面對上市公司披露的熱點(diǎn)信息，投資者在進(jìn)行股票投資時應(yīng)當(dāng)擦亮眼睛，不要被上市公司熱點(diǎn)題材炒作所迷惑，而應(yīng)結(jié)合宏觀政策、產(chǎn)業(yè)狀況和企業(yè)的實(shí)際情況綜合分析相關(guān)信息的真實(shí)準(zhǔn)確性，評估相關(guān)業(yè)務(wù)對公司帶來的影響程度，理性判斷其背后的投資價值。同時，投資者應(yīng)警惕上市公司通過講故事“吹泡泡”為其高價減持預(yù)熱的行為。否則一旦“泡泡”破滅，股票價格與價值回歸正常軌道，投資者將面臨的可能是巨大的經(jīng)濟(jì)損失。
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