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鋁價(jià)二季度或?qū)?qiáng)勢(shì)震蕩
 

鋁價(jià)在今年尤其是4月以來(lái)是表現(xiàn)較好的有色品種,未來(lái)是否能維持漲勢(shì)主要取決于下游需求和復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能。需求方面房地產(chǎn)復(fù)蘇較強(qiáng),復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能邊際增加量或相對(duì)較弱。預(yù)計(jì)鋁價(jià)二季度或?qū)?qiáng)勢(shì)震蕩。

宏觀數(shù)據(jù)向好
中國(guó)4月官方制造業(yè)PMI為50.1,比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn),連續(xù)2個(gè)月保持在擴(kuò)張區(qū)間,但幅度有所減弱;3月份,中國(guó)M2同比增長(zhǎng)8.6%;3月份中國(guó)社會(huì)融資規(guī)模增量為2.86萬(wàn)億元,比上年同期多1.28萬(wàn)億元。其中M2和社融數(shù)據(jù)比較超預(yù)期。
  
從用電量看,中電聯(lián)披露了2019年3月電力數(shù)據(jù):3月全社會(huì)用電量5732億度,同比增長(zhǎng)7.5%,超出預(yù)期。1~3月用電量1.6795萬(wàn)億度,同比增長(zhǎng)5.5%。3月全國(guó)發(fā)電量5698億度,同比增長(zhǎng)5.4%;1~3月發(fā)電量1.6747萬(wàn)億度,同比增長(zhǎng)4.2%。
  
從鐵路貨運(yùn)量來(lái)看,2019年1月、2月、3月累計(jì)同比分別為8.2%,3.3%和3%,呈弱復(fù)蘇狀態(tài)。2019年1月、2月、3月我國(guó)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額分別為87.18萬(wàn)億,87.92萬(wàn)億和89.03萬(wàn)億,同比增幅為14%,較為中性。目前,寬信用仍在向下傳導(dǎo),而且減稅降費(fèi)的持續(xù)性較強(qiáng),中國(guó)經(jīng)濟(jì)將持續(xù)復(fù)蘇。

樓市“小陽(yáng)春”
建筑用鋁占我國(guó)鋁終端消費(fèi)33%左右。統(tǒng)計(jì)局公布我國(guó)1~3月全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)11.8%,高于1~2月的11.6%;房屋新開(kāi)工面積同比增長(zhǎng)11.9%,顯著高于1~2月的6%。1~3月商品房銷售面積同比下降0.9%,前兩月為下降3.6%;同期商品房銷售額同比增5.6%,前兩月為增長(zhǎng)2.8%。3月末商品房待售面積為51,646萬(wàn)平方米,同比下降9.9%。
  
根據(jù)房企的調(diào)研數(shù)據(jù),今年前四個(gè)月,有75家房企銷售額突破百億,其中,碧桂園、萬(wàn)科、恒大、保利、融創(chuàng)等5家龍頭房企銷售額突破1000億元。在銷售保持平穩(wěn)的同時(shí),房企拿地積極,土地溢價(jià)率超100%的現(xiàn)象再次出現(xiàn),單月有18家企業(yè)拿地超過(guò)50億元,刷新了最近一年多土地市場(chǎng)的月度紀(jì)錄。其中,融創(chuàng)、碧桂園、新城、中海、華潤(rùn)、綠城、榮盛、金地等8家企業(yè)拿地超過(guò)100億元。
  
這和房企融資渠道邊際改善是密切聯(lián)系的。4月,房企密集發(fā)布融資接近2600億元,融資規(guī)模接近8500億元。但由于我國(guó)居民杠桿率的高企和中央“房住不炒”的定位,樓市“小陽(yáng)春”將難長(zhǎng)期持續(xù),但在中期仍將支撐鋁價(jià)。
  
電力電子和交通運(yùn)輸領(lǐng)域分別占我國(guó)鋁消費(fèi)的14%和12%。根據(jù)中國(guó)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,3月份,中國(guó)廣義乘用車零售銷量為178萬(wàn)輛,同比減少12%,連續(xù)10個(gè)月下跌,呈斷崖式失速,汽車行業(yè)仍未見(jiàn)拐點(diǎn)。根據(jù)《國(guó)家電網(wǎng)有限公司2018社會(huì)責(zé)任報(bào)告》,2019年國(guó)家電網(wǎng)計(jì)劃投資額5126億元,較去年實(shí)際完成額同比增長(zhǎng)4.84%,比較中性。
  
復(fù)產(chǎn)情況
隨著4月份以來(lái)鋁價(jià)的迅速攀升,電解鋁行業(yè)利潤(rùn)水平得到一定程度恢復(fù),但尚不足以刺激大規(guī)模復(fù)產(chǎn)。目前的時(shí)點(diǎn)也對(duì)應(yīng)了山東魏橋因響應(yīng)秋冬限產(chǎn)政策關(guān)停產(chǎn)能的陸續(xù)恢復(fù)。2018年11月,山東魏橋關(guān)停產(chǎn)能約為50萬(wàn)噸。4月15日,山東省公告文件《關(guān)于山東魏橋鋁電有限公司54.2萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能置換方案的公示》。按該計(jì)劃山東魏橋需要在置換產(chǎn)能投產(chǎn)后,拆除原有產(chǎn)能才能達(dá)產(chǎn),而預(yù)期的啟動(dòng)拆除時(shí)間為6月。預(yù)計(jì)二季度后這部分產(chǎn)能可能對(duì)鋁價(jià)造成壓力。
  
今年一季度,國(guó)內(nèi)電解鋁累積產(chǎn)量863.3萬(wàn)噸,同比減少1.2%。其中3月份產(chǎn)量298.1萬(wàn)噸,同比減少1.5%。由于供需仍然偏緊,二季度基本面仍可保持樂(lè)觀。但由于普遍預(yù)期鋁價(jià)攀升會(huì)刺激更大規(guī)模的復(fù)產(chǎn),且魏橋置換產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)臨近,預(yù)計(jì)鋁價(jià)將以強(qiáng)勢(shì)震蕩為主。

(來(lái)源:中國(guó)有色金屬報(bào))

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