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“投資者保護(hù)·明規(guī)則、識風(fēng)險”案例——警惕
“漲停板”中的陷阱

  我國股票市場設(shè)有日內(nèi)10%的漲跌幅限制,投資者通常將漲停解讀為市場對該股的樂觀預(yù)期。不法分子利用投資者“追漲”的心理,人為制造“漲停板”,吸引投資者跟風(fēng)買入推高股價,一旦操縱者獲利出逃,股價就會失去支撐,甚至出現(xiàn)持續(xù)暴跌,使追高買入的中小投資者成為“接盤俠”。
  我們以唐某某為例,來看看漲停板操縱者的手法。他在三個交易日內(nèi)即完成操縱“X”的“建倉-拉抬-出貨”全流程,非法獲利3634萬元。
  2015年3月23日,唐某某買入“X”214萬股,成交金額4144萬元,成交均價19.37元,完成建倉。第二天,唐某某從上午10:42開始,以18.91元至漲停價21.32元的價格和100倍于同檔位其他投資者申報總量,在短短31分鐘內(nèi)將“X”股價拉至漲停,上漲幅度達(dá)12.7%。中午收盤前“X”短暫打開漲停,唐某某又以漲停價和超過賣盤55倍的申買量,5分鐘內(nèi)將股價再次推至漲停。下午開盤后,唐某某繼續(xù)以漲停價申報買入2796萬股,形成巨量堆單將股價封死在漲停板上。

  
   圖1 3月24日拉抬“X”股價至漲停并封漲停板

  3月25日開盤集合競價期間,唐某某以23.45元的價格(高于前收盤價9.77%)申報買入700萬股,接近同期市場申報買入量一半,并在9時19分48秒前全部撤單。按照交易規(guī)則,9時20分后將不能撤單,顯然唐某某的目的不是真實(shí)成交,而在于誤導(dǎo)其他不知情的投資者以為買盤洶涌而跟進(jìn)搶籌,推升開盤價格。果然,當(dāng)日“X”以22.8元價格開盤,漲幅6.94%。唐某某達(dá)到目的,開盤后即反向出貨,陸續(xù)以22.8元至21.24元價格賣出前期持股,25日“X”價格一路振蕩下行,以21.21元收盤。開盤時跟進(jìn)的投資者恐怕只能望“盤”興嘆,而唐某某早已賺得盆滿缽滿。


  圖2 3月25日“X”股價分時走勢

  活躍在漲停板上的操縱者和正常投資者的交易行為有明顯的區(qū)別,他們在成功拉升股價后隨即反向賣出,或者大量撤單以避免真實(shí)成交,反映出他們的意圖在誘騙其他投資者跟風(fēng)買入,而沒有真實(shí)投資目的。這種行為違反了《證券法》第七十七條禁止單獨(dú)或者通過合謀,集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢連續(xù)買賣,或者以其他手段操縱證券交易價格或者證券交易量的規(guī)定,構(gòu)成《證券法》第二百零三條操縱市場的情形,當(dāng)然難以逃脫證監(jiān)會的法眼,2014年和2015年唐某某因操縱市場先后被證監(jiān)會兩次行政處罰,為規(guī)避監(jiān)管,唐某某轉(zhuǎn)戰(zhàn)香港,通過滬港通繼續(xù)操縱A股股票,“魔高一尺、道高一丈”,2017年證監(jiān)會再次將唐某某等人繩之以法,前后共開出12億元罰單。
  唐某某的行為告訴我們,漲停板未必“喜大普奔”,也可能深埋騙局。投資者對于價格非理性變化的股票,不要盲目追漲,要全面考察公司的經(jīng)營業(yè)績、發(fā)展前景,關(guān)注上市公司信息披露或者同行業(yè)情況,注重公司內(nèi)在價值是否發(fā)生變化。如果沒有這些“基本面”的支撐,股價突然漲停,此中恐有蹊蹺。一旦落入違法者設(shè)下的“陷阱”,將遭受嚴(yán)重?fù)p失。假設(shè)投資者小明被唐某某的操縱行為誤導(dǎo),因前一天漲停沒有買到,忍不住于3月25日以22.8元的開盤價買入100萬元的“X”,則當(dāng)日浮虧就將近7萬元。因此,投資者應(yīng)當(dāng)樹立并堅持價值投資的理念。規(guī)避損失的一個重要方法就是不盲目追漲,不參與市場過度惡炒,形成良好的投資習(xí)慣,妥善管理和防控投資風(fēng)險。

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